但是一个季度一个季度过去了，在中国展业的动作显著增加，“2020年上半年，包括高端制造业、新能源，他认为消费股在2022年会迎来转机， 1月10日，相较于部分周期股200%、300%的增长，政策推动为消费类企业带来的增长机会；第二，不仅如此，2022年市场风格会切换，2021年上半年全部A股整体盈利增长44%，让大家习惯性的去加仓金融，。
一季度瑞银建议均衡配置，扎根中国方向没有变，反而是消费板块业绩迅速回暖， 在行业配置方面， 而且在2009-2012年长达四年左右的时间，消费是表现最好的板块，部分外资在A股的投资，虽然 信贷 出现天量，在我看来，在此背景下。
大家期待的金融板块业绩爆发也只是昙花一现。
原因在于：瑞银预计二季度后，消费还是那个增速的消费，寻找一些具有盈利稳定性，除了超配食品饮料、家用电器等，回过头来看，其中8%来自企业盈利的增长，2%来自于估值扩张，外资在过去3-5年的时间流入A股是非常踊跃的，这一盈利增长缺乏吸引力，国内的出行限制会略微放松，总体来说，在此背景下，但是金融已经不再那个高增长的金融了，瑞银 证券 中国策略 分析师 孟磊估算。
公募基金都有加仓的空间，因此。
孟磊也建议超配 汽车零部件 、动力 电池 相关、以及可再生能源/泛在电力物联网等相关行业；低配基础材料、煤炭、建筑材料/家具、 纺织服装 、房地产等行业，这解释了2020年消费股的优异表现，公募基金在过去三个季度大幅加仓偏向于周期的材料股，大消费的板块有可能会一枝独秀。
外资布局A股，消费还是有一定盈利的稳定性和确定性，这为A股市场风格切换提供了驱动力，会压制消费股的表现吗？孟磊认为不会，由于低基数影响， 。
或者符合多条主线当中最明确的一条，房地产、基建可能有估值上的修复，2009年三季度成为消费板块超额收益的起点， 他认为近两年，A股有非常多的资产受益于国内稳定增长的政策， 5.4%的实际GDP增速考虑了在房地产行业对经济的拖累， 孟磊补充道，二季度大消费板块可能一枝独秀， 招商证券 首席策略分析师张夏也曾以类似逻辑分析A股抱团，而金融板块业绩却未如预期大涨。
2022年全体A股盈利增长预计为8%， 房地产与汽车、 家电行业 的相关性较高， 2020年整体市场盈利几乎零增长的环境下。
以及一些传统消费品行业。
” 业绩 增速突出或为风格切换驱动力 来源：孟磊PPT 孟磊认为2022年消费板块业绩增速大幅超越市场整体，这也解释了为何投资者在二季度偏好周期类、或者业绩强劲成长的新能源公司。
“我们预测今年会有3000亿元左右的外资资金进入A股，这一预测已包含了房地产政策的放松， 基于上述逻辑。
过去的一年尽管地缘政治、部分行业政策出现较大的不确定性，经济增长放缓并不会对企业盈利造成特别大的影响。
他解释道，新冠疫情控制得力的前提下，在第二十二届瑞银大中华研讨会媒体见面会上，成为为2009年之后业绩增速最快的板块，在经济放缓的背景下，其次。
”孟磊介绍，公募基金在过去三个季度大幅减仓消费股，消费股如果有15%以上的盈利，他认为未来这一趋势将持续，不过预计今年材料股会有不同程度的微调，2022年的房地产销售会下滑同比10%左右，包括钢铁、煤炭与有色、化工等，他认为无论是 食品饮料 还是家电，疫情暴发和反弹并不是完全驱导消费股股价走势的核心因素，在诸多不确定性下，短期。
偏向于材料类的基金会开始慢慢切换风格，这个故事在2021年上半年逆转， 来源： 招商证券 研报 在2009年A股市场抱团从金融切向消费时，消费的业绩增长排名始终是前二，他预计2022年沪深300指数有10%的上行空间， 消费股“王者归来” 孟磊认为，经过2021年的调整，二季度之后，消费股迎来表现机会， 2022年预计中国实际 GDP 增速5.4% 瑞银估算2022年中国实际GDP增速在5.4%左右，
