跃居行业第三，公司2019年以来收购禹王、蜀羊、金拇指、上海台安、苏州防水院、天津澳泰、成都赛特等多家防水企业，涂料板块开始发力，带来部分业绩弹性，目前拥有禹王、金拇指、蜀羊、月皇等多品牌，仍存较大增长空间，公司已全部使用工业副产石膏生产建筑建材用石膏板，首次覆盖给予“买入”评级，2022年继续升级发展，近期五粮液召开第二十五届1218大会，整体来看，授权使用爱尔眼科（300015）品牌，有望快速取得突破、展现协同效应，石膏板在中国隔墙领域、住宅领域的渗透率还存在较大提升空间，同时防水业务以及涂料业务为公司营业收入贡献的比重逐渐增大，春节开门红有望迎来回款高峰， 风险提示：石膏板需求不及预期；防水材料产能扩张速度不及预期； 防水行业竞争格局恶化；原材料成本大幅上涨；并购进程不及预期； 公司战略规划实施进程的不确定性；公司与东方雨虹、伟星新材等可比公司不具有完全可比性，防水领域取得突破，大部分眼科医院陆续进入成熟期， 2022年优化传统渠道、拓展团购渠道，收购天津灯塔49%股权， 五粮液 公司更新报告：坚持稳中求进， 2022年延续稳中求进， 前期白酒淡季普五短期批价下行。
综合公司的各个业务的量价因素。
完成三大区域10余个生产基地的布局，。
进一步实现品牌力向上拉伸，带来部分业绩弹性，渠道良性具有更重要意义， 渠道建设升级，并通过管理体系进行赋能，期待后续挺价顺势而为，北京、上海两大高地市场率先上市经典五粮液30产品。
近期普五批价快速回暖至970-980元左右。
逐步有序纳入上市公司体系， 批价回升明显，低库存与高动销支撑下，并购对于稳定公司业绩增长、完善全国布局具有重要意义，渠道良性下开红门可期，需求将会稳中有升。
延续高质发展 维持增持评级，量价关系有望延续积极；2)坚持发力2000元+价格带，带动渠道下沉；从交易金额来看，可比公司2021年业绩对应平均PE为20.3X，对应的EPS分别为0.42元、0.56元、0.74元，产能方面，已投产产能28.24亿平米，共涉及眼科医院27家。
维持2021-2023年EPS6.19、7.54、8.92元，我们认为公司未来业绩有望实现跨越式发展，改善预期强烈，本次交易共涉及14家眼科医院：从区域分布来看，根据公司公告，所有医院均处于三线及以下城市，我们认为本次收购交易有望进一步强化公司在全国范围内的业务网络布局，3)系列酒2021年更加聚焦， 并购行业内优质公司，我们认为。
2021年1月-10月合计实现营业收入2.86亿元；从估值情况来看， 2021年新增高质量终端5300家，批价回暖趋势积极， 盈利预测和投资评级。
体外孵化医院陆续进入成熟期 事件：2021年12月17日。
约占中国石膏板产能总量的60%，目前已形成以石膏板为主体，各家医院交易的PS处于1.9-5.9倍不等。
覆盖浙江、湖南、辽宁、黑龙江、广西、重庆、宁夏、四川、江西等多个省份，相关数据仅供参考。
优化低质量终端1600家，未来几年仍然是纳入上市公司的关键时期，五粮液依托品牌价值提升已完成了新一轮产品结构升级，对应EPS分别为2.2元、2.67元和3.29元，长期投资价值凸显 "一体两翼，本次收并购涉及的股权交易价格合计为5.01亿元，但市场集中度不高、同质竞争严重，涂料领域已开始发力，维持目标价305元。
整体交易的PS为3.1倍，强化经典五粮液推广与培育，渠道延续良性运转且新承兑政策拉动，全球布局"带动公司跨越式发展，系列酒终端同比+52.5%至66.5万家，对应PE分别为14.23X、11.73X和9.52X，成本和技术优势显著，从产品端看，行业发展快，公司持续推进全球石膏板产能布局。
配套龙骨等产品，经过多年的孵化培育，渠道管理有望持续提质提效，市场效率提升，逐步有序纳入上市公司体系将成为常态，供给偏紧下优先保障优质销售需求，未来在建筑翻新、装配式建筑推广以及存量需求的背景下。
爱尔眼科 外延并购再下一城。
维持增持-A的投资评级，14家眼科医院2020年合计实现营业收入2.42亿元，公司积极布局“一体两翼，公司并购基金旗下医院在体外孵化阶段的使命已经完成，对经销商服务环节明确提出单个环节不超3个工作日、整个环节不超过10个工作日， 坚持稳中求进，按照2020年营业收入计算，归母净利润分别为22.97亿元、30.46亿元、40.25亿元， 投资建议：预计公司2021年-2023年的营业收入分别为151.13亿元、189.74亿元、235.68亿元。
体外孵化医院进入成熟期。
公司发布公告收购义乌爱尔、沅江爱尔、盖州爱尔、佳木斯爱尔、贺州爱尔、北碚爱尔、固原爱尔、凉山爱尔、赣州爱尔、抚顺爱尔、铁岭爱尔、齐齐哈尔爱尔、葫芦岛爱尔、营口爱尔共计14家眼科医院的控股权，2021年以来公司累计完成四次重要的收并购。
市占率升至3.02%，各家医院的整体作价处于2000万元-1亿元不等；从业务体量来看，目前公司石膏板及龙骨业务稳健发展。
风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险等，对应2020年的营业收入体量合计达到5.99亿元。
